Wärtsilä väisti taantuman

Laivamoottoreita ja voimalaitosratkaisuja toimittava Wärtsilä on vahvan tilauskantansa ansiosta lyönyt pöytään vahvoja tuloslukuja, vaikka maailmantaloudessa on eletty viime vuodet heikompia aikoja. Wärtsilän osakekohtaisessa tuloksessa on luonnollisesti suuria kausiheittelyjä, koska Wärtsilän liiketoiminta on projektiluontoista. Osakkeenomistaja voi kuitenkin hymyillä tyytyväisenä. Viimeisen vuoden aikana osakekohtaista tulosta on syntynyt yhteensä 3,89 euroa ja myös lähivuodet näyttävät hyviltä.

Wärtsilän osakekohtaisen tuloksen kehitys vuosineljänneksittäin.(Lähde: Wärtsilän osavuosikatsaukset.)
Wärtsilän osakekohtaisen tuloksen kehitys vuosineljänneksittäin.(Lähde: Wärtsilän osavuosikatsaukset.)

Kun Wärtsilä julkaisee osavuosikatsauksensa, kiinnitän huomiota aina erityisesti kolmeen mittariin. Minulle kaksi tärkeintä mittaria ovat uusien tilausten määrä sekä tilauskanta. Nämä antavat hyvän kuvan lähivuosien liikevaihdosta. Kolmas tärkeä tunnusluku on EBIT-marginaali (liiketulos/liikevaihto), joka kertoo yrityksen kannattavuudesta.

Wärtsilän tilauskannan ja uusien tilausten kehitys vuosineljänneksittäin. (Lähde: Wärtsilän osavuosikatsaukset.)
Wärtsilän tilauskannan ja uusien tilausten kehitys vuosineljänneksittäin. (Lähde: Wärtsilän osavuosikatsaukset.)

Kuten yllä olevasta kuvaajasta nähdään, Wärtsilä on selvinnyt taantuman yli vahvan tilauskantansa ansiosta. Tilauskannassa on jatkuvasti ollut yli vuoden liikevaihdon verran tilauksia, joten yrityksessä ei ole missään vaiheessa vallinnut kriisitunnelma. Tilauskanta on tosin supistunut lähes puoleen vuoden 2008 tasosta. Viimeisten vuosineljännesten aikana uusien tilausten määrä on kuitenkin kääntynyt takaisin nousuun ja tilauskannan supistuminen on pysähtynyt.

Wärtsilän liikevaihto on supistunut hieman vuoden 2008 huippulukemista. Kannattavuus on kuitenkin säilynyt koko ajan hyvällä tasolla EBIT-marginaalin ollessa 10 prosentin pinnassa. Viivan alle on siis jäänyt osakkeenomistajille jaettavaa rahaa ja viime keväänäkin Wärtsilä jakoi osinkoa 1,75 euroa osakkeelle.

Wärtsilän EBIT-marginaalin (liiketulos/liikevaihto) kehitys vuosineljänneksittäin.
Wärtsilän EBIT-marginaalin (liiketulos/liikevaihto) kehitys vuosineljänneksittäin.

Wärtsilän tuloskehitys on siis ollut vakaata, mutta osakekurssista ei voi sanoa samaa. Kriisin keskellä osakekurssi tipahti yli 50 eurosta 15 euron pintaan. Itse ostin Wärtsilää tasan vuosi sitten, kun osakekurssi oli elpynyt jo 26 euron tuntumaan. Vuoden takaa elpyminen on vain jatkunut ja kirjoitushetkellä osakkeen hinta on markkinoilla 41,15 euroa. Osingot huomioiden Wärtsilän viimeisen vuoden tuotto on siis ollut minulle 62 %.

Wärtsilän osakekurssin kehitys 1.1.2008 lähtien.
Wärtsilän osakekurssin kehitys 1.1.2008 lähtien.

Nykyisellä markkinahinnalla ja viimeisen 12 kuukauden tuloksella Wärtsilän tulostuotoksi saadaan 9,5 % ja osinkotuotoksi 4,2 %. Osake ei ole enää alennusmyynnissä, mutta se on mielestäni tällä hetkellä edelleen järkevän hintainen. Toki minullakin on myyntiraja, mikäli osakekurssin kehitys jatkuu vielä tulevaisuudessakin näin vahvana. Tällä hetkellä istun kuitenkin tyytyväisenä Wärtsilän osakkeiden päällä.

Kommentit