Tuottoa nettipokerilla

Nettipokerista on viimeisen 10 vuoden aikana kasvanut iso bisnes, jossa pyörii vuosittain miljardeja euroja. Useimmat nettipokeria vakavasti harrastavat uhraavat yöuniansa pelitaitojensa kehittämiseen ja pienestä joukosta näitä harrastajia kehittyykin ammattilaisia, jotka hyvänä päivänä tekevät rahaa enemmän kuin useimmat tienaavat palkkatöissä koko vuoden aikana. Itseäni kuitenkin kiinnostaa nettipokeri hieman eri näkökulmasta. Olisiko netticasinon omistaminen bisnes, johon kannattaisi mahdollisesti lähteä mukaan?

Nettipokerissa ja muissa netticasinopeleissä ainoa varma voittaja on lopulta palvelua tarjoava casino, joka ottaa itselleen pienen prosenttiosuuden jokaisesta palkintorahapoolista. Verkkocasinoita sijoituskohteena etsivän ei edes tarvitse matkustaa kauas, sillä jo rakkaan länsinaapurimme pörssistä löytyy kaksi suomalaispelaajillekin tuttua yritystä: Unibet ja Betsson. Molemmat ovat erityisesti Eurooppaan keskittyneitä verkkocasinoita, jotka ovat kasvaneet alansa merkittäviksi toimijoiksi. Unibetin liikevaihto oli vuonna 2009 noin 1 496 miljoonaa kruunua (n. 155 miljoonaa euroa) ja voittoa ennen veroja syntyi noin 312 miljoonaa kruunua. Betssonin liikevaihto on hieman Unibetiä jäljessä 1 300 miljoonassa kruunussa. Voittoa ennen veroja Betsson teki kuitenkin peräti 319 kruunua, eli sen kannattavuus oli selvästi parempi kuin Unibetin.

Molempien yritysten liikevaihdosta noin viidennes tulee nettipokerista. Loppuosa muodostuu perinteisemmästä vedonlyönnistä sekä casinopeleistä. Tärkein tulonlähe on ehkä jopa hieman yllättäen juuri casinopelit (hedelmäpelit, ruletti, black jack yms.). Näiden joiden osuus liikevaihdosta on noin 40 %.

Sekä Unibetin että Betssonin liikevaihto pyörii siis tällä hetkellä samassa suuruusluokassa. Näin ei kuitenkaan ollut vielä vuonna 2006, jolloin Unibet oli lähes kolme kertaa suurempi kuin Betsson. Betsson on siis onnistunut kasvamaan markkinoita ja kilpailijaansa nopeammin.

Unibetin ja Betssonin liikevaihdon kehitys (milj. SEK).
Unibetin ja Betssonin liikevaihdon kehitys (milj. SEK).

Betssonin kasvu ei ole tullut kannattavuuden kustannuksella. Betssonin kannattavuus on säilynyt hyvänä kasvusta huolimatta, eli myös Betssonin osakekohtainen tulos on kasvanu vahvasti. Toisin on Unibetin kohdalla. Sen osakekohtaisessa tuloksessa on ollut huomattavasti enemmän vaihtelua.

Unibetin ja Betssonin osakekohtaisen tuloksen kehitys.
Unibetin ja Betssonin osakekohtaisen tuloksen kehitys.

Sekä Unibet että Betsson ovat liikevaihto- ja tuloslukujen valossa kiinnostavia yrityksiä. Molemmat tekevät bisnestä kannattavasti ja myös toimiala on houkutteleva. Globaalin netticasinomarkkinan odotetaan jatkavan ainakin vielä lähivuosina 10-15 % vuosittaista kasvua. Tämä on myös yksi harvoista toimialoista, jotka kasvoivat globaalina taantumavuonna 2009.

Ratkaiseva tekijä kaikessa sijoitustoiminnassa on lopulta hinta. Ehkä hieman yllättäenkin Unibet on lähes 30 % kalliimpi kuin Betsson. Unibetin markkina-arvo on tällä hetkellä 6,2 miljardia kruunua (noin 650 miljoonaa euroa), kun Betssonin markkina-arvo jää 4,8 miljardiin kruunuun (noin 500 miljoonaa euroa). Vuonna 2009 yhtiöt tekivät tulosta suunnilleen saman verran, joten P/E-luvulla mitattuna Betsson on huomattavasti houkuttelevampi. Betssonin P/E-luku on vuoden 2009 tuloksella 16,0 eli tulostuotoksi tulee 6,3 %. Unibetin P/E-luku on vuoden 2009 tuloksella 21,2 eli tulostuotto jää 4,7 % tasolle.

Myös yritysten osakekurssien kehitys on mielenkiintoista katsottavaa. Unibetiin on selkeästi ladattu kovia odotuksia jo vuosia sitten, sillä neljässä vuodessa yrityksen kurssi on käytännössä sahannut paikallaan. Betsson on sen sijaan kasvattanut markkina-arvoaan tasaisesti sitä myötä, kun myös tulos on parantunut. Neljässä vuodessa Betssonin osakekurssi on noin kuusinkertaistunut, eli omistajat ovat varmasti tyytyväisiä!

Unibetin ja Betssonin osakekurssien kehitys.
Unibetin ja Betssonin osakekurssien kehitys.

Mikäli Betssonin kasvu jatkuu yhtä vahvana kuin tähän asti, on yritys myös jatkossa todellinen rahasampo. Myös Unibetin hinta on kasvuodotuksiin nähden ihan järkevällä tasolla. Jos yrityksistä pitäisi valita toinen, valintani kohdistuisi kuitenkin Betssoniin. Sen hinta on lopulta järkevämmällä tasolla ja sillä on myös vahvaa näyttöä viime vuosilta.

Sijoituspäätöstä en vielä ole tehnyt, sillä haluan antaa asioiden hautua mielessä. Netticasinobisnekseen liittyy kuitenkin paljon riskejä, jotka on hyvä pitää mielessä. Betsson voisi kuitenkin olla mukava lisämauste salkkuun. Ja omistamalla netticasinon, ei ainakaan tarvitse itse valvoa öitä nettipokerisovelluksen äärellä, vaan voi antaa muiden tehdä sen.

Kommentit