Laita rahasi sementtiin

Yksi monien ammattisijoittajien perusneuvoista on sijoittaa yrityksiin, joiden liiketoiminnan ymmärtää täysin. Toinen monessa yhteydessä kuultu neuvo on sijoittaa yrityksiin, jotka tuottavat jotain perushyödykettä tai -palvelua, jota ilman ihmiset eivät tulisi toimeen nykymaailmassa. Näitä kahta neuvoa noudattamalla ei todennäköisesti moninkertaista omaisuuttaan hetkessä, mutta ainakin sijoituksen tuoton voi odottaa olevan vakaata ja suhteellisen kestävällä pohjalla.

Tämänkertainen yritys täyttää melkein molemmat näistä kriteereistä. Frankfurtin pörssissä listattu saksalainen Heidelberg Cement on yksi maailman suurimmista sementti- ja betonivalmistajista. Liiketoiminnan perusidea ei ole erityisen monimutkainen. Ihmiset rakentavat rakennuksia ja sementti on yksi maailman käytetyimmistä rakennusaineista. Heidelberg myi sitä ja muita sementtiin perustuvia tuotteita viime vuonna yli 40 maassa yhteensä noin 11 miljardilla eurolla.

Heidelbergin liiketoiminta on helppo ymmärtää ja sementti on perustuote, jota käytetään joka puolella maailmaa. Usein tämä yhtälö tarkoittaa vakaata bisnestä, mutta Heidelbergin kohdalla näin ei ihan ole. Erityisesti vuosi 2009 oli yritykselle vaikea, sillä globaalin taantuman vuoksi rakentaminen hiipui voimakkaasti. Vuonna 2009 Heidelbergin liikevaihto romahti 21,6 % ja tulos peräti 92 %. Luonnollisesti näiden mukana myös osakekurssi sukelsi, kuten alla olevasta kurssikuvaajasta on helppo todeta.

Heidelbergin osakekurssin kehitys viimeisen viiden vuoden aikana.
Heidelbergin osakekurssin kehitys viimeisen viiden vuoden aikana.

Tänä vuonna Heidelberg on kuitenkin toipunut taantumasta voimakkaasti. Osakekohtainen tulos tulee tänä vuonna olemaan arvioni mukaan 2,80 eurosta tuntumassa. Tämä on toki vielä kaukana vuoden 2008 tuloksesta, joka oli 4,50 euroa per osake. Erityisesti loppuvuoden kehitys kuitenkin on luonut toivoa, että yli 4 euron tulokseen päästäisiin taas jo ensi vuonna.

Heidelbergin osakekohtaisen tuloksen kehitys.
Heidelbergin osakekohtaisen tuloksen kehitys.

Heidelbergistä tekee kiinnostavan erityisesti sen vahva asema kehittyvillä markkinoilla. Tällä hetkellä noin 40 % Heidelbergin liikevaihdosta syntyy kehittyvillä markkinoilla ja tämä luku tulee vain kasvamaan, sillä kehittyvät markkinat kasvavat kehittyneitä markkinoita nopeammin. Heidelberg loistaa erityisesti Kaakkois-Aasiassa, jossa sen liikevaihto kasvoi tämän vuoden kolmen ensimmäisen kuukauden aikana 24,8 %. Suurin osa Kaakkois-Aasian liikevaihdosta tulee Indonesiasta, jossa Heidelberg omistaa 51 % osuuden paikallisesta IndoCement-yhtiöstä. Heidelbergin tytäryhtiöistä juuri IndoCement on se kiinnostavin, sillä yhtiöllä on Indonesiassa erittäin vahva asema rakennusmateriaaleissa. Voin omakohtaisten kokemusten perusteella sanoa, että lähes jokaiselta rakennustyömaalta Indonesiasta voi bongata IndoCementin logon ja Indonesiassa rakennustahti vain kiihtyy.

Heidelbergin liikevaihdon jakautuminen eri alueille vuosina 2009 ja 2010 (Q1-Q3, miljoonaa euroa).
Heidelbergin liikevaihdon jakautuminen eri alueille vuosina 2009 ja 2010 (Q1-Q3, miljoonaa euroa).

Mikäli Heidelberg pääsee ensi vuonna neljän euron osakekohtaiseen tulokseen, sen P/E-luku on 12 ja tulostuotto 8,3 %. Nämä ovat varsin hyviä lukuja perushyödykettä tuottavalle yhtiölle. Kun lisäksi ottaa huomioon kehittyvien markkinoiden kasvupotentiaalin, on Heidelbergin osake todella houkutteleva. Lopulta tärkeintä kuitenkin on, että Heidelberg on hyvin johdettu yhtiö, jolla on ymmärrettävä tuote, jonka kysyntä ei ainakaan lähiaikoina ole hiipumassa.

Kommentit