F-Secure: Kannattavaa kasvua vuodesta toiseen

F-Secure on tällä hetkellä yksi Helsingin pörssin harvoista todellisista kasvuyrityksistä. Viime vuosina bisnes on kasvanut huimaa vauhtia ja myös tulevaisuus näyttää hyvältä. Kannattavuuskin on ollut jatkuvasti erinomaisella tasolla. Ja mikä parasta: kurssikehityksen perusteella kukaan ei edes ole yrityksestä erityisen innoissaan.

Vahvaa kasvua vuodesta toiseen

Tietoturvaratkaisuihin keskittynyt F-Secure on ollut pitkäaikaisen omistajan unelma. Liikevaihdon kehitys on hurjaa katsottavaa, sillä liikevaihto on kasvanut vuosineljänneksestä toiseen. Viimeisen viiden vuoden aikana liikevaihto ei ole yhtenäkään vuosineljänneksenä laskenut. Ei edes tässä taantumassa.

F-Securen liikevaihdon ja liikevoiton kehitys. (Lähde: F-Securen osavuosikatsaukset 2004-2009)
F-Securen liikevaihdon ja liikevoiton kehitys. (Lähde: F-Securen osavuosikatsaukset 2004-2009)

F-Secure ei ole kasvanut kannattavuuden kustannuksella, mikä voi joskus olla kasvuyrityksen ongelma. Kannattavuus on ollut jatkuvasti erinomaisella tasolla ja se on viime vuosina vain parantunut. Mitä muuta omistaja voi enää toivoa?

F-Securen liikevoittoprosentin (liikevoitto/liikevaihto) kehitys.
F-Securen liikevoittoprosentin (liikevoitto/liikevaihto) kehitys.

Jostain syystä markkinat eivät kuitenkaan ole innostuneet F-Securesta erityisen paljon. Viimeisen viiden vuoden aikana yrityksen liikevaihto on kasvanut 200 % ja liikevoitto 250 %, mutta yrityksen osakekurssi on noussut ainoastaan 80 %. Syitä tähän voi olla monia. Ehkä IT-kuplan karvaat kokemukset ovat jättäneet syvät arvet, sillä silloin F-Securenkin osakekurssi huiteli aivan omissa sfääreissään. Vaikutusta voi olla myös F-Securen pienuudella, minkä vuoksi suuret sijoittajat eivät jaksa vielä kiinnostua yhtiöstä. Oli syy mikä tahansa, tilanne on piensijoittajalle erittäin herkullinen!

F-Securen osakekurssin kehitys vuosina 2004-2009.
F-Securen osakekurssin kehitys vuosina 2004-2009.

Ei F-Securea kuitenkaan huippuhalpana voida pitää. P/E-luku on tällä hetkellä noin 18, eli kurssiin on leivottu maltillisia kasvuodotuksia. Hinnan perusteella markkinat eivät kuitenkaan odota F-Securen kasvun jatkuvan samanlaisena kuin viime vuosina. Itse kuitenkin näen F-Securella huikean potentiaalin kasvaa myös jatkossa ja arvioin, että vahvan kasvun jatkuminen on myös melko todennäköistä.

F-Securen viimeisin päätöskurssi oli 2,63 euroa. Osinkoa omistajille irtosi viime keväänä 7 senttiä osaketta kohti, jolloin osinkotuotoksi saadaan 2,7 prosenttia. F-Secure ei ole osinkokone, muttei kasvuyrityksen tarvitse sellainen ollakkaan. Pääasia, että kasvu on kannattavaa.

F-Securen tulevaisuus

Markkinatutkimusyhtiö Gartner arvioi tietoturvaohjelmistojen markkinoiden vuosittaiseksi kooksi 10 miljardia dollaria, eli noin 7 miljardia euroa. Markkinoiden odotetaan kasvavan seuraavina vuosina 10 % vuodessa. F-Securen markkinaosuus tästä kakusta on tällä hetkellä vain 1,7 %. Mahdollisuuksia siis riittää ja huomionarvoista on, että tällä hetkellä F-Secure kasvaa markkinoita nopeammin!

Pelkästään maalaisjärjellä voi arvioida, ettei tietoturva-alan kasvu tule lähivuosina ainakaan hiipumaan. Erityisesti Aasiassa Internetin käyttäjien määrä on voimakkaassa kasvussa, eikä lansimaissakaan huippua ole vielä saavutettu. Markkinoiden kasvua lisäävät entisestään mobiililaitteiden kehittyminen ja tietokoneiden integroituminen mitä erilaisimpiin käyttöyhteyksiin. Siellä missä on tietotekniikkaa, on myös tietoturvariskejä!

F-Secure on tällä hetkellä erittäin hyvissä asemissa, sillä sen tuoteportfolio on kohdallaan. Yhtiö on keskittymässä entistä enemmän Software as a Service -malliin, mikä on erinomaista etenkin kassavirran kannalta. Rahaa tulee sisään säännöllisesti, kun ohjelmistoja myydään palveluina. Lisäksi on erityisen positiivista, että F-Secure ei ole rajoittumassa pelkästään virustentorjuntaan. Esimerkiksi aiemmin tänä vuonna yritys toi markkinoille varmuuskopiointipalvelun ja mobiililaitteille suunnatun varkaudenestopalvelun, jonka avulla kadonneen puhelimen voi etälukita tai tyhjentää tiedoista. Etenkin yritykset ovat myös valmiita maksamaan tällaisista palveluista.

 

F-Secure on perustellusti yksi Helsingin pörssin houkuttelevimmista kasvuyrityksistä ja sen haluan myös omaan salkkuuni. Yritys menestyy jo nyt ja tulevaisuudenpotentiaalia on valtavasti. Parhaillaan olenkin kyttäämässä hyvää ostohetkeä. Täytyy vain toivoa, ettei kurssi vielä lähde lentoon. Jos yrityksen kehitys jatkuu vielä seuraavat vuodet yhtä vahvana kuin tähän asti, on vain ajan kysymys, milloin kaikki muutkin himoitsevat F-Securea ja silloin kurssi on vähintään kaksinkertainen nykyiseen verrattuna.

Kommentit